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香港名家:桐成(01611)有卖壳憧憬 股价爆升在即

来源: 2017-09-14 13:55:10
    这几个月姚氏发现自己命中率最高的,应该是一众半新股,特别是上市快满一年的半新股。如果有留意姚氏这一两个月的专栏,应该会发现写过的半新股,很多都录得了非常可观的升幅,例如IBI Group(1547)及创建集团(1609)等等。所以今日继续为大家带来一隻上市快满一年的半新股,就是桐成控股(1611)。

  桐成控股与IBI Group及创建集团有很多共通点,但今日姚氏想先说不同的地方,就是业务。

  IBI及创建集团同样属于建筑股,建筑股在卖壳上的优势,姚氏在不同文章都提过,今次就不在此重複。桐成控股则是一隻工业股,根据当初的招股文件显示,桐成是一间EMS行业的製造商,生产各种管线圈、充电器及LED照明等等。

  工业股之所以特别,在姚氏的角度来看,是踏入2017年以来,很多旧经济股的业绩表现都明显转好,当中不得不提的就是工业股。大家随便数起几隻工业股,2017年的业绩都可能明显好转。由此可以见到,工业股业绩改善整体上是一个大趋势,股价出现价值重估是可以预期的。

  事实上,自8月21日起,桐成控股已经出现了一定的升幅,股份由1元的水平,大幅抽升至1.48元的水平。不过即使出现了接近五成的升幅,但不论从业务价值、资产价值、壳股价值来看,桐成控股的股价都有继续上望的空间。

  因为今次桐成控股的价值重估,与细价半新股的「二次炒作」同时间发生。桐成控股乃于2016年11月21日上市的半新股,根据《上市规则》如果桐成控股要卖壳的话,就需要在上市满一年才可以正式进行。所以如果桐成控股有易手意图的话,最快可能在两个月后,就有权利进行易手。

  而根据香港细价半新股的表现来看,退一步来看,即使桐成控股最终没有走上卖壳之路,但都会给投资者卖壳的憧憬。因此,其股份的实际价值,即包括业务、资产及壳价价值,都会在上市满一年前,逐渐反映在股价上。

  而根据桐成截至2017年3月31日的中期业绩显示,集团在3月底持有的现金超过1.1亿元,另外还有约4,000万元的存货、物业及厂房价值等等,总资产超过2.1亿元。如果以资产淨值来计算的话,亦都高达1.17亿元。即使不将业务价值计算在内,单是资产价值及壳价,桐成控股的估值亦应达7.5亿元。

  这也是为什麽姚氏看好桐成控股的原因,因为即使桐成控股已经出现了五成的升幅,但对比现价仍然有相当理想的潜在升幅。

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